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2018年環保行業策略:工業治理起航 生態環境建設上新臺階

發布者:隆中重工 發布日期:2017-12-09
隨著環境治理力度加大,加之PPP項目在環保*域呈現出強勁增長勢頭,環保投資市場正在加速開啟。數據顯示,2016年各地節能、環保和資源循環利用三個行業產值已*過

          隨著環境治理力度加大,加之PPP項目在環保*域呈現出強勁增長勢頭,環保投資市場正在加速開啟。數據顯示,2016年各地節能、環保和資源循環利用三個行業產值已*過4.5萬億元。“十三五”期間規劃的全社會環保投資將達17萬億元。其中,大氣、水、土壤污染防治行動計劃多方面實施,預計總投入達8.6萬億元。

  十九大之后,我們重新審視生態文明建設,主要基于兩點來思考:政府端的投資繼續維持不斷加大趨勢、工業端監管常態化帶來的環保投資,前者為政府投資、體量巨大并維持G景度,同時經歷近兩年發展,商業模式、競爭格局相對確定,強者恒強。

  而在工業端,監管驅動下的工業企業環保投資的爆發,很具彈性且市場化,目前產業仍處于發展初期、且格局非常復雜,包括氣、水、固廢三大*域,目前沒有靠前的企業,機會非常大。藍天保衛戰、生態文明建設以及環保督查等主題也將催化煤改氣業績發展,受益于政策和補貼加速落地,煤改氣核心標的業績確定性較強。

  因此,2018年生態文明建設進入新周期,環境稅、督察常態化、環保體制建設等多因素的驅使下,市政的“強者恒強”與工業的“可能”將成為板塊的主旋律。

  2017年,環保行業依然保持20%以上的較快成長速度。環保板塊龍頭公司地位與體量已較大,行業格局已相對穩定,進入穩定成長期,而PPP化后,各公司業務模式、成長邏輯趨同,行業政策對具體公司的邊際彈性在減弱,板塊的整體估值已難有向上的彈性。

  我們判斷板塊估值在2018年已基本合理,龍頭具有配置價值。市場集中度提G下,*配龍頭是*選,龍頭2018年估值已在25倍以下,經歷3年的估值消化后,迎來*佳配置時機。

  2017年正式進入“新監管時代”,各地環保督察和新的排污許可制度不J使得企業將接受很嚴的環境監管,官員的問責制度也將常態化,同時標準的提升倒逼企業的環保升J,帶來新一輪的工業環保的治理需求。

  市政端,PPP 模式下的強者恒強

  2017年是PPP逐漸規范化的一年。財政部下發文件加強入庫項目的管控。我們認為PPP將從爆發式增長轉變維持 20-30%的穩定增長。PPP監管趨嚴,投資不斷加大,競爭加劇,同時項目面臨價格下行的風險,龍頭企業強者恒強的趨勢已經確立:從訂單的體量看,建筑園林公司的兩家企業PPP訂單體量遠大于傳統的環保公司,而且差距在逐漸拉大;同時一些在特定區域內提前布局、深耕市場的公司也在PPP浪潮中悄然崛起。

  固廢*域大的增量市場還是我們一直強調的前端環衛市場化,各地規模有望達到2000億元,垃圾焚燒比例提升及建筑垃圾、餐廚垃圾處理等產業的逐漸成熟將是未來的看點。 從項目層面看,我們看好固廢勝于水環境治理等PPP項目,主要是固廢項目盈利性較好且市場一體化帶來項目放量。綜合來看,我們看好融資成本低、國企背景的行業龍頭以及區域性龍頭企業以及固廢行業公司。

  工業端,一個確定將爆發的“新”*域

  隨著監管的強化和標準的提升,非電行業大氣治理改造將在今后2-3年內爆發,各地市場或達千億J。煤改氣為我國大氣污染治理的G手,煤改氣在政策和補貼的支持下有望繼續保持G景氣度。居民煤改氣將拉動自然生成氣壁掛爐銷量、自然生成氣消費、自然生成氣接駁費,工業煤改氣將拉動工業鍋爐改造、 自然生成氣消費量、自然生成氣接駁費。煤改氣全產業鏈將拉動2000億一次性改造投入與每年2000億元自然生成氣需求。而危廢處理市場有望迎來產能釋放,行業將進入并購整合的G峰期。


文章轉載于: 環保網  www.chinaenvironment.com/

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